众银策略均胜电子：2025年业绩稳增智能化与机器人打开成长空间

中证报中证网讯（记者罗京）近日，均胜电子发布2025年报，并举行业绩说明会。2025年，公司在复杂外部环境中保持强劲经营韧性，营收、利润、订单、现金流同步向好，智能化业务多点突破，机器人新赛道加速落地。公司依托全球化3.0布局与持续降本增效，不断夯实核心竞争力，正从传统汽车零部件龙头向智能汽车+新兴智能体综合解决方案商稳步迈进。

业绩与订单双丰收盈利韧性持续增强

2025年，均胜电子实现营业收入约612亿元，同比增长9.5%；归母净利润13.4亿元，同比增长39%。公司受香山股份不良资产处置、美国业务整合等一次性费用影响，剔除相关影响后净利润约15亿元。

公司整体毛利率达到18.3%，同比提升2.1个百分点，连续五年稳步攀升。经营性净现金流达54亿元，维持较高水平，为全球化运营与新业务投入提供坚实保障。全年研发投入超44.18亿元，重点投向智能驾驶、机器人、车载光模块等前沿领域。

订单规模创历史新高，公司全年新增订单约970亿元，其中汽车电子业务新获订单461亿元，汽车安全业务509亿元。订单增量主要来自海外车企智能化增配与国内车企出海两大趋势，为后续业绩增长提供有力支撑。

智能化全线突破舱驾融合与高阶智驾落地见效

汽车智能化成为均胜电子核心增长引擎。公司在智能驾驶域控、舱驾融合、中央计算单元等领域接连取得订单突破，2025年9月获得客户下一代舱驾融合中央计算单元项目，预计2027年三季度量产，推动公司从单一零部件向集成化解决方案升级。

公司智能驾驶布局覆盖L2至L4全梯度，2024年底获得海外全栈L2/L2+项目，2026年初获得国内L3项目定点，2025年10月在港口封闭场景实现L4级应用落地。东南亚全栈智驾方案将于2026年三季度量产，印度市场依托AEB强制法规具备较大拓展潜力。技术层面，舱驾融合产品从OneBox向OneBoard、OneSOC演进，公司已展出相关原型产品。

车载光模块与AI电源业务同步推进。公司与中际旭创完成车载光模块POC验证，并在德国狼堡展出样件，车载光模块预计2028-2030年进入主流导入阶段。车载高压电源与AI服务器电源技术同源，公司依托平台化开发拓展至AIDC领域，并战略投资新飞光完善光模块全球布局。

机器人打造第二曲线全球化运营进入3.0阶段

2025年，均胜电子将机器人作为第二增长曲线打造，依托汽车与机器人在感知、执行、能源、安全系统的技术同源性，定位机器人核心部件Tier1供应商，重点布局域控制器、能源管理系统、躯干底盘总成、头部总成、灵巧手五大核心部件。

客户开拓取得进展，国内与银河通用、小鹏等头部具身智能机器人厂商推进合作；海外与北美大客户在下一代机器人量产、研发、打样方面深度协同。公司表示，2026年机器人业务收入有望实现量级提升，大规模量产后利润率将高于汽车电子业务。

公司全球化运营进入3.0阶段，整合工作接近尾声。全球产能布局持续优化，美洲产能转向墨西哥、欧洲转向东欧与摩洛哥、亚洲聚焦中国与菲律宾，成本竞争力不断提升。2019年至2026年3月，公司员工数量大幅减少，人均产值显著提升。区域利润结构分化，美国市场形成价格高地，盈利水平优于国内市场，海外业务将成为未来两三年利润增长的重要来源。

公司管理层表示，未来将持续推进供应链降本、制造优化与费用管控，缩小与国际龙头的毛利率差距。同时加快智能化项目量产、推进机器人产业化落地，依托“A+H”双资本平台与外延投资，在智能汽车与新兴智能体赛道持续拓展，打开长期成长空间。